從美國(guó)開(kāi)始頻頻在匯率問(wèn)題上對(duì)中國(guó)發(fā)難,到日本首次出手干預(yù)匯率,越來(lái)越多的國(guó)家開(kāi)始爭(zhēng)相貶值本國(guó)貨幣。有市場(chǎng)人士認(rèn)為,“全球經(jīng)濟(jì)合作陷入支離破碎的境地”,貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)已然打響。

　　焦點(diǎn)

　　中美匯率之爭(zhēng)未決IMF調(diào)解未見(jiàn)效

　　然而,各國(guó)和IMF圍繞匯率展開(kāi)的爭(zhēng)奪與較量遠(yuǎn)未結(jié)束。昨日,有消息指出,國(guó)際貨幣基金組織(IMF)總裁卡恩將于下周訪華,與央行副行長(zhǎng)易綱再度共商宏觀審慎政策。有分析認(rèn)為,IMF將繼續(xù)調(diào)停中美之間的敏感分歧,試圖在貨幣戰(zhàn)中打開(kāi)一個(gè)缺口。而美國(guó)也將在本周五公布對(duì)人民幣的聽(tīng)證結(jié)果。這場(chǎng)貨幣之爭(zhēng),才剛剛開(kāi)始。

　　針對(duì)外界的壓力,中國(guó)央行行長(zhǎng)易綱在全球央行行長(zhǎng)年會(huì)上明確表示,中國(guó)將進(jìn)一步推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革,但是人民幣短期內(nèi)大幅升值將給中國(guó)社會(huì)帶來(lái)巨大沖擊。人民幣改革將會(huì)繼續(xù)推行,但匯改不代表升值。

　　國(guó)家外匯管理局12日發(fā)布報(bào)告稱(chēng),人民幣匯改不等于人民幣升值,而重在完善匯率形成機(jī)制。市場(chǎng)主體應(yīng)克服單邊預(yù)期,適應(yīng)人民幣匯率雙向浮動(dòng)的發(fā)展態(tài)勢(shì),樹(shù)立正確的匯率風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)。

　　易綱表示,在此次國(guó)際金融危機(jī)最嚴(yán)重的時(shí)期,許多國(guó)家貨幣對(duì)美元都大幅貶值,而人民幣匯率保持了穩(wěn)定,為抵御國(guó)際金融危機(jī)發(fā)揮了重要作用,中國(guó)將保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。

　　瑞信首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬昨日對(duì)記者分析認(rèn)為,人民幣之所以遭受非議,主要是由于之前人民幣掛鉤美元,與美元一起貶值,但是中國(guó)的經(jīng)濟(jì)恢復(fù)情況要明顯好于美國(guó),各國(guó)就表示不理解了。“但實(shí)際上,大家都沒(méi)有看到中國(guó)工資及其他生產(chǎn)成本上升了很多,實(shí)際匯率升值幅度要大于名義匯率升值幅度�！�

　　“人民幣過(guò)快升值對(duì)出口企業(yè)造成很大壓力,同時(shí)將會(huì)影響國(guó)內(nèi)就業(yè)和穩(wěn)定。”中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲對(duì)記者說(shuō)。她也認(rèn)為,我國(guó)經(jīng)濟(jì)正處在轉(zhuǎn)型和周期性調(diào)整的重要階段,維持穩(wěn)定的利率水平是保護(hù)和支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要保障,中國(guó)要避免重蹈日本‘廣場(chǎng)協(xié)議’覆轍�！泵绹�(guó)應(yīng)當(dāng)放眼全球利益,從大局出發(fā)維護(hù)全球金融和貨幣市場(chǎng)穩(wěn)定。

　　探因

　　美元貶值將各國(guó)“逼上梁山”新興經(jīng)濟(jì)體受害最大

　　“這是一場(chǎng)由美國(guó)過(guò)度量化寬松政策引起的貨幣之戰(zhàn)。”瑞信首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬昨日接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示,9月29日,美國(guó)國(guó)會(huì)眾議院通過(guò)旨在對(duì)所謂低估本幣匯率的國(guó)家征收特別關(guān)稅的《匯率改革促進(jìn)公平貿(mào)易法案》,將全球貨幣市場(chǎng)硝煙點(diǎn)燃。

　　在各國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尚未穩(wěn)定之時(shí),美元走弱將使得商品價(jià)格上漲、資產(chǎn)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)將最終導(dǎo)致股票市場(chǎng)以及不動(dòng)產(chǎn)市場(chǎng)泡沫的破滅,并對(duì)西方國(guó)家的經(jīng)濟(jì)造成打擊。有分析指出,如果這些新的泡沫牽涉到新興經(jīng)濟(jì)體,那么后果將會(huì)更加嚴(yán)重。

　　“各國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在都不景氣,大家都在盡一切努力為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇提供一個(gè)‘順風(fēng)環(huán)境’,貨幣貶值是最直接和簡(jiǎn)單的方法。如今,美國(guó)實(shí)施大規(guī)模量化寬松政策,公然進(jìn)行貨幣貶值,相當(dāng)于將所有國(guó)家‘逼上梁山’。”陶冬認(rèn)為,目前的局勢(shì),已經(jīng)不可以用一般國(guó)際金融原理來(lái)預(yù)測(cè)和分析,而是已經(jīng)演變成為一場(chǎng)博弈。

　　當(dāng)前新興市場(chǎng)國(guó)家的政府已經(jīng)清醒的意識(shí)到風(fēng)險(xiǎn)的存在。日本首次直接投放貨幣干預(yù)匯率；巴西通過(guò)動(dòng)用外匯儲(chǔ)備和主權(quán)基金來(lái)吸收市場(chǎng)上過(guò)剩的美元,以保持匯率穩(wěn)定,而新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)國(guó)家如韓國(guó)、泰國(guó)則是通過(guò)提高資本流入壁壘,以防止大量資金流入。

　　“美元是世界上最沒(méi)有信用的貨幣,它自己在一次次貶值,不斷地印鈔票來(lái)?yè)p害別國(guó)的利益,卻總是不讓別國(guó)采取措施,這個(gè)邏輯怎么說(shuō)得通呢?”中國(guó)外匯投資研究院院長(zhǎng)譚雅玲直接對(duì)本報(bào)記者表示,“這次所謂‘戰(zhàn)爭(zhēng)’的由頭就是美元,各國(guó)紛紛對(duì)沖的最大風(fēng)險(xiǎn)來(lái)自于中國(guó)嗎?不是,而是弱勢(shì)美元�！�

　　影響

　　帶來(lái)全球通脹、資產(chǎn)泡沫、金融市場(chǎng)極端波動(dòng)

　　日益升級(jí)的匯率摩擦引發(fā)全球?qū)�金融秩序和貨幣體系的擔(dān)憂(yōu)。世界銀行行長(zhǎng)佐利克10月7日表示,多國(guó)干預(yù)外匯市場(chǎng)反映出全球貨幣體系的緊張性,全球各國(guó)領(lǐng)袖必須采取行動(dòng)緩和當(dāng)前外匯市場(chǎng)的緊張情勢(shì),避免重蹈1930年大蕭條錯(cuò)誤的覆轍。巴西財(cái)政部長(zhǎng)吉多·曼特加表示�！拔覀冋�經(jīng)歷一場(chǎng)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng),人為地壓低貨幣幣值已經(jīng)成為全球性的策略。”

　　分析人士稱(chēng),政府人為干預(yù)甚至操縱匯市或?qū)⒁�發(fā)全球通貨膨脹、金融資產(chǎn)畸形等嚴(yán)重問(wèn)題。短期來(lái)講,這些國(guó)家貨幣匯率的上升意味著在出口市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)將逐步喪失。而美元貶值導(dǎo)致的資產(chǎn)價(jià)格泡沫將在中期對(duì)經(jīng)濟(jì)造成損害。此外,由商品價(jià)格導(dǎo)致的通脹風(fēng)險(xiǎn)也將襲來(lái)。目前,印度食品價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)通脹。如果商品價(jià)格繼續(xù)走高,那么包括西方國(guó)家在內(nèi)的個(gè)人消費(fèi)都將遭受打擊。

　　中國(guó)社科院金融所金融市場(chǎng)室主任曹紅輝表示,如果各國(guó)都讓自己的貨幣貶值,勢(shì)必會(huì)引發(fā)黃金和資源價(jià)格飛漲,進(jìn)而產(chǎn)生全球性通貨膨脹,最終再次導(dǎo)致實(shí)體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重受損。

　　交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平昨日接受本報(bào)記者采訪時(shí)認(rèn)為,各國(guó)爭(zhēng)相貶值的后果將使得全球貿(mào)易和投資都無(wú)法正常展開(kāi)�！耙磺猩虡I(yè)行為都是基于穩(wěn)定的市場(chǎng)環(huán)境來(lái)進(jìn)行的,如果匯率市場(chǎng)總是不停地波動(dòng),資金的成本、收益都無(wú)法計(jì)算,那么各種資金還可能進(jìn)行日常的投資或貿(mào)易嗎?結(jié)果就是整個(gè)國(guó)際貨幣環(huán)境不確定性加大,所有國(guó)家的國(guó)際貿(mào)易和國(guó)際投資都無(wú)法開(kāi)展了�！�

　　展望

　　坐下來(lái)談,還是升級(jí)貿(mào)易戰(zhàn)?

　　那么,這場(chǎng)貨幣之戰(zhàn)將以怎樣的方式發(fā)展下去呢?這也是目前全球最關(guān)注的焦點(diǎn)。陶冬認(rèn)為,如果貨幣貶值之爭(zhēng)事態(tài)一直擴(kuò)大,可能導(dǎo)致最壞的結(jié)果,就是匯率戰(zhàn)升級(jí)為貿(mào)易戰(zhàn)�！案鲊�(guó)都在貶值那么實(shí)際上大家就都沒(méi)有貶值,當(dāng)人們發(fā)現(xiàn)匯率戰(zhàn)已經(jīng)解決不了問(wèn)題的時(shí)候,不排除有些國(guó)家通過(guò)更加‘非常規(guī)’的方式來(lái)恢復(fù)經(jīng)濟(jì),一旦一國(guó)使用制裁工具,那么各國(guó)之間的全面貿(mào)易戰(zhàn)斗就可能一觸即發(fā)�！�

　　不過(guò),陶冬也指出,相信當(dāng)一些國(guó)家看到匯率戰(zhàn)無(wú)效的時(shí)候,也會(huì)想到大家坐下來(lái)協(xié)調(diào)相互之間的利益,從而恢復(fù)國(guó)際匯率市場(chǎng)平穩(wěn)。但這背后就要看主要經(jīng)濟(jì)體之間的博弈,其中中美之間的問(wèn)題是關(guān)鍵因素。

　　連平則表示,現(xiàn)在的形勢(shì)至多是“匯率戰(zhàn)”,并沒(méi)有嚴(yán)重到市場(chǎng)上傳言的“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”。各國(guó)競(jìng)相貶值,無(wú)非是為了拉動(dòng)出口,從而改善貿(mào)易,以恢復(fù)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這里面還沒(méi)有上升到國(guó)際貨幣主導(dǎo)權(quán)的斗爭(zhēng)上。這時(shí)候很多國(guó)家會(huì)有進(jìn)一步加劇戰(zhàn)爭(zhēng)“升級(jí)”的沖動(dòng),挑動(dòng)貿(mào)易戰(zhàn),但這樣對(duì)各國(guó)都沒(méi)有好處。

　　“我認(rèn)為各國(guó)應(yīng)該看到恢復(fù)國(guó)際金融合作的必要性,在人民幣的問(wèn)題上,我們應(yīng)該看到在各國(guó)爭(zhēng)先貶值的時(shí)候,人民幣卻在升值,這就體現(xiàn)出了一種責(zé)任,但是如果在這個(gè)時(shí)候再?gòu)?qiáng)迫人民幣進(jìn)一步大幅升值,這不僅不符合中國(guó)的利益,同時(shí)也不符合經(jīng)濟(jì)規(guī)律。”他認(rèn)為,當(dāng)務(wù)之急,應(yīng)該是各主要經(jīng)濟(jì)體以及國(guó)際組織積極行動(dòng)起來(lái),讓各國(guó)坐下來(lái),共同協(xié)商解決辦法,恢復(fù)國(guó)際市場(chǎng)的穩(wěn)定。

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